蔚来亏超800亿，获国家队“输血”

据中工汽车网获悉，3月6日，天眼查官网显示，蔚来控股有限公司于近日发生工商变更，新增合肥建翔投资有限公司、安徽高新舆文蔚源科技合伙企业（有限合伙）为股东，分别持股3.4602%和1.3841%，注册资本由约78.57亿人民币增至约82.57亿人民币。

值得注意的是，这两家新进的投资实体均带有国企烙印——合肥建翔投资有限公司系国有独资，由合肥市人民政府国有资产监督管理委员会直接掌控；而安徽高新舆文蔚源科技合伙企业的实际控制人，则是安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。

这两大国资的加入，无疑为蔚来雪中送炭。

暂时掉队的“蔚来”

如今，新势力阵营已现分层：理想汽车凭借增程式与家庭定位实现盈利，零跑汽车通过性价比路线扭亏，小鹏汽车若维持月销3万辆将触达盈亏平衡。反观蔚来，其换电模式单站年均亏损50万元，成为沉重的财务负担。

销量方面：

2024年全年，蔚来公司共交付新车221,970辆，同比增长38.7%；2025年2月，蔚来公司共计交付新车13,192辆，同比增长62.2%。其中，蔚来品牌交付新车9,143辆；乐道品牌交付新车4,049辆。截至目前，蔚来公司已累计交付新车698,619辆。

今年以来，蔚来品牌年内多款车型将改款，乐道品牌将于第三季度推出乐道L90，萤火虫品牌将于4月正式上市。若乐道新车型能如期放量、换电网络持续扩张，对整个公司2025年将会起到较大助力。

业绩方面：

2024年前三季度，蔚来实现累计收入460.28亿元，去年同期累计收入为385.15亿元，同比增长19.51%；净亏损152.90亿元，去年同期累计净亏损为153.52亿元，同比缩小0.40%；截至三季度末，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为422亿元，今年上半年末该数据为416亿元。

自2018年以来，其累计亏损已超807亿。

蔚来亏损的背后，是多方面的。

首先，高端豪华的产品定位决定了研发与制造成本的高昂。蔚来致力于打造高品质、高性能且具有创新性的电动汽车，在自动驾驶技术、智能座舱系统以及车辆设计与工艺等方面投入了大量资源。近十年累计研发费用达530亿元，占亏损总额的一半以上。

其次，换电站的建设需要大量的资金投入。土地购置或租赁、设备采购与安装、电力设施配套以及后期的运营维护等多个环节，都需要持续的资金投入。为了推广换电模式，蔚来还需对电池进行大量储备，这进一步占用了巨额资金。

事实上，这并非蔚来首次获“国资输血”。

2024年9月，蔚来公司宣布与蔚来控股有限公司的三家现有股东——合肥建恒新能源汽车投资基金合伙企业（有限合伙）、安徽省高新技术产业投资有限公司、国投招商投资管理有限公司签署战略投资协议。其中，蔚来公司将投入100亿元，其他股东合计投入33亿元，总计133亿用于认购蔚来中国的新发行股份。

现阶段，蔚来三个品牌的定位非常清晰：NIO蔚来定位于高端市场，针对商务兼家庭人群；ONVO乐道针对主流家庭市场用户；Firefly萤火虫在中国市场定位是精品小车，服务于家庭第二辆车的需求。至此，蔚来完成了三大品牌的布局，在电池租赁的形式下，产品售价区间有望覆盖10万—70万元。

坚守换电的“李斌”

早些时候，蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌发文表示，“今年是蔚来的换电站建设大年，我们争取让所有蔚来、乐道和合作汽车品牌的用户，都能拥有像加油一样方便的加电体验。换电趋势越来越好，上海换电站已经基本接近盈利了。”

在此背景下，蔚来积极响应政策号召。

3月6日，安徽省合肥经济技术开发区管理委员会发布《关于支持新能源汽车换电模式应用试点工作发展方案》。合肥作为工业和信息化部划定的全国11个新能源汽车换电模式应用试点城市之一，将对开展新能源汽车换电模式应用推广的企业给予专项奖补。

基于此，蔚来品牌和乐道品牌发布换电车型购车补贴，至高10000元。其中，购买官方指导价（含选装）在25万以下车型补贴金额为2,000元/辆；购买官方指导价（含选装）25万元—40万元车型，补贴金额为6,000元/辆；购买官方指导价（含选装）40万及以上车型可享补贴金额为10,000元/辆。

数据显示，截至今年2月底，蔚来已在全国建设充电桩25481根、换电站3117座，累计为用户提供超5700万次充电服务、超6600万次换电服务，换电站、充电桩建成数量领先行业，是现阶段全国布局充电桩、换电站数量最多的汽车品牌。

同时，蔚来充电桩向全行业开放共享，超80%充电电量服务非蔚来用户。蔚来换电站覆盖城区、高速和县区，是全国第一家也是唯一一家完成全国高速主干线加电设施布局的车企，高速换电网络覆盖9纵9横14大城市群，连通全国超700个城市，平均约每200公里高速公路就有一座换电站，实现国内主要城市间高速换电直达。

接下来，蔚来想要怎样做？

2024年8月，蔚来在“Power UP 2024蔚来加电日”上，发布“加电县县通”和“加电合伙人”计划。其将蔚来充电桩、换电站建到全国每座县城，向全社会开放合作建设充换电站，以进一步完善和加密蔚来充换电网络。

“加电合伙人”计划：据蔚来联合创始人、总裁秦力洪介绍，蔚来“加电合伙人”的合作方式有三种，分别为充电桩加盟、充换电站固定收益、充换电站保底+分成。

其中，充电站加盟是由合作伙伴提供场地、电力和施工，蔚来提供设备、平台、运营和运维，双方分享服务费收益，充换电站固定收益；充换电站固定收益是指合作伙伴负责设备和场地投资，蔚来负责选址、建设、运营和运维，合作伙伴固定服务费收益；充换电站保底+分成是合作伙伴负责设备和场地投资，蔚来负责选址、建设、运营和运维，合作伙伴固定保底收益+服务服务费收益。

“加电县县通”计划：2025年6月30日前，将完成北京、上海、广东等14个省级行政区超1200个县级行政区换电县县通。2025年年底前，新增完成湖南、河北、陕西等13个省级行政区换电县县通。从2026年开始，攻坚其余省级行政区的换电站建设。

在李斌看来，第二、三品牌的发布，释放了蔚来向更高端市场进军以及向下沉市场渗透的野心。2024年蔚来销量约22万辆；2025年销量要实现翻倍，目标为约44万辆；2026年实现公司盈利，是不容有失的工作任务。

来源：中工汽车网